Die Schweizerische Rückversicherungsgesellschaft (Swiss Re) ist die nach der Münchener Rück das weltweit zweitgrößte Rückversicherungsunternehmen. Das Unternehmen hat seinen Hauptsitz in Zürich in der Schweiz. Die Swiss Re Aktien werden an der Schweizer Börse SIX Swiss Exchange gehandelt. Auf der Forbes Global 2000, der Liste der 2000 teuersten börsennotierten Konzerne der Welt, liegt die Swiss Re auf Rang 519. Somit ist Swiss Re ein Börsenschwergewicht mit Substanz.
Die Produkte der Swiss Re
Die Swiss Re als international tätiges Rückversicherungsunternehmen bietet ihrem globalen Kundenstamm Unterstützung hinsichtlich Risikotransfer, Risikofinanzierung und Assat-Management. Die Hauptaufgabe liegt hierbei in der Abnahme des Risikos für die jweiligen Unternehmen, da Erstversicherungsgesellschaften, sowohl auf nationaler wie auch auf internationaler, diese nicht allein übernehmen können. Die Swiss Re sorgt hier für eine gleichgewichtige Ausbalancierung, indem die jeweiligen Risiken über einen langen Zeitraum gestreut werden.
Die Produktpalette umfasst sowohl Risiko als auch Kapitalmanagement. Darunter fällt etwa das traditionelle Rückversichern, diverse Lösungen für die Finanzierung von Unternehmen auf Basis von Versicherungsleistungen sowie weitere Dienstleistungen als Ergänzung. Innerhalb der Versicherungsdienstleistungen erfolgt etwa die Deckung von Leistungen in der Sach- Lebens, HUK- und Krankenversicherung. Für die Lösung zur Unternehmensfinanzierung dient etwa die Finite-Risk-Rückversicherung, aber auch die Verbriefung der Risiken von Versicherungen, das Bereitstellen von Kapital und Run-Off Services. Im Bereich Asset-Management ist die Swiss Re vor allem durch Eigenanlagen von Wertpapieren tätig.
Finanzkennzahlen
Im Zuge der Corona-Krise im Jahr 2020 rutschte das Unternehmen, nach einem operativen Gewinn von 1,4 Milliarden Schweizer Franken im Vorjahr, in die roten Zahlen und schrieb einen operativen Verlust von etwa 243 Millionen Schweizer Franken. Für das Jahr 2021 steht allerdings wieder ein vorläufiger Gewinn von ca. 1,5 Milliarden Schweizer Franken zu Buche. Von einer Schieflage des Unternehmens kann demnach keine Rede sein, der Rückversicherer macht seit Jahren solide Umsätze und Gewinne, weshalb hier auch mit krisenbedingten roten Zahlen optimistisch in die Zukunft gesehen werden kann.
Dividende
Die Aktie der Swiss Re bietet mit 7,08 Prozent Dividendenrendite (Stand 2020) eine verhältnismäßig hohe Dividende, selbst für den traditionell dividendenstarken Versicherungssektor. Für das Jahr 2022 werden gar 7,32 Prozent erwartet, gegenüber 2023 wird zudem eine weitere Steigerung auf 7,7 Prozent prognostiziert. Die Dividende wird seit mittlerweile 13 Jahren kontinuierlich ausbezahlt. Im März 2022 wurden CHF 5,90 pro Aktienanteil ausbezahlt. Die Erhöhung innerhalb der letzten 5 Jahre beträgt damit 0,90 CHF.
In der Vergangenheit wurden, vor allem im Gewinnstarken Jahr 2015, bereits höhere Dividenden bezahlt, eine weitere Steigerung einhergehend mit erhöhten Gewinnen könnte in den nächsten Jahren daher erfolgen.
Umsatz- und Gewinnentwicklung
Das Umsatzwachstum der letzten fünf Jahre beträgt 36 Prozent, was bei Aktien mit einer hohen Dividendenrendite ein guter Wert ist. Der Gewinn ist, auch schon vor der Corona-Krise, vom Höhepunkt mit 5,5 Milliarden Schweizer Franken im Jahr 2015 auf ein negatives Ergebnis in Höhe von 0,25 Milliarden Schweizer Franken im Jahr 2020 geschrumpft. Im Jahr 2021 erfolgte jedoch bereits eine Rückkehr in die schwarzen Zahlen, weshalb hier ein Turnaround gelingen könnte. Für das Jahr 2022 wird eine weitere Erhöhung des Gewinns erwartet.
Die Stärken der Swiss Re
Eine der größen Stärken der Swiss Re ist die Aussicht auf zukünftige Rentabilität, gegenüber dem schwierigen Corona-Jahr 2020 stieg diese bereits im Jahr 2021 deutlich und zeigt auch zukünftig deutliches Potenzial nach oben. Auch der Wert der Aktie ist attraktiv. Für 2022 beträgt das KGV 9,42, für 2023 wird es mit 7,47 prognostiziert. Basierend auf dem KGV werden Unternehmen mit einem KGV von unter 12 als attraktiv bezeichnet, der Unternehmensgewinn spricht also klar für die Swiss Re. Auch das KUV ist mit 0,72 sehr niedrig, hier gelten Unternehmen mit einem Wert von unter eins als günstig bewertet.
Durch die relativ hohe Dividende sticht die Swiss Re selbst unter den renditestärksten Aktien heraus. Zudem erscheint das Verhältnis von Nettobuchwert und Aktienkurs sehr günstig.
Andere Branchenvertreter mit hoher Marktkapitalisierung wie die Munich Re oder die Hannover Re sind sowohl vom KGV als auch vom KUV aus gesehen höher bewertet als die Swiss Re.
Die Schwächen der Swiss Re
Das Umsatzwachstum stagniert weitestgehend was sich laut den Konsensschätzungen von Standard & Poor’s in den nächsten Jahren fortsetzen könnte. Zudem hat sich das durchschnittliche Kursziel der Analysten in den letzten Monaten verringert.
Ein weiterer Schwachpunkt ist die Entwicklung der Aktie, die auf Fünf-Jahres-Sicht negativ ist. Diese Entwicklung konterkariert die hohe Dividendenquote, da mit ihr ein schleichender Wertverlust einhergeht. Auch das Beibehalten der Dividende im Jahr 2020 trotz Verlusten und damit eine Dividende, die aus dem Substanzvermögen bezahlt wird, kann kritisiert werden.
Kursziele
Die Kursziele der Swiss Re fallen, je nach bewertendem Institut, äußerst unterschiedlich aus. Pessimistisch ist vor allem die Schweizer Großbank UBS, die das Kursziel erst vor kurzem von 87 Franken auf 75 gesenkt hat. Auch Goldman Sachs und Morgan Stanley bewerten die Aktie mit Sell, setzen jedoch auf weitere Kursgewinne auf 90 und 95 CHF. Die Deutsche Bank, die Berenberg Bank, JP Morgan Chase sowie Jefferies & Company raten, die Aktie zu halten und geben dabei Kursziele von bis zu 105 CHF vor. Mit einem klaren „Buy“ bewerten die Credit Suisse, Barclays Capital und RBC Capital Markets die Aktie, am optimistischsten ist dabei die Schweizer Credit Suisse Group, deren Kursziel mit 111 CHF bietet ein Upside Potenzial von 29 Prozent gegenüber dem derzeitigen Kurs von 86 CHF.
Vergangene Kursentwicklung
Auf 10 Jahres-Sicht konnte der Kurs, trotz Corona-Krise und Ukraine-Krieg, bis heute ein Wachstum von 100 Prozentpunkten hinlegen. Der Fünf-Jahres-Chart steht jedoch durch die soeben genannten Ereignisse im negativen Bereich von etwa fünf Prozent.
Die Kursentwicklung ist im Vergleich zur Vor-Corona-Zeit nach wie vor negativ, das bisherige All-Time-High von 117,05 CHF wurde im Februar 2020 erreicht und fiel im März 2020 bis auf 56 CHF. Die darauffolgende Erholung konnte den Kurs bis Februar 2022 wieder auf über 100 CHF hieven, im Zuge des Ukraine-Kriegs setzte jedoch erneut eine Börsenkrise ein, die den Kurs um 25 Prozent einbrechen ließ.
Fazit
Die Swiss Re ist eine der attraktivsten Dividendenaktien am Markt. Bedingt, vor allem durch die Corona Krise und den damit einhergehenden Verlusten, wurde der Börsenwert der Aktie in den letzten drei Jahren mehr gesenkt als es neutral betrachtet nötig wäre. Für Neueinsteiger und Erstinvestoren bietet sich daher nach wie vor eine günstige Einstiegsgelegenheit, für die Aktie spricht vor allem das schuldenfreie Unternehmen, die große Marktkapitalisierung von 24 Milliarden Euro und die hohe Dividendenrendite. Negativ kann lediglich die überwiegend verhaltene Bewertung der großen Banken, wo sich Buy und Sell Empfehlungen die Waage halten. Dennoch kann sowohl bei kurz- als auch bei langfristigem Anlagehorizont von einer attraktiven Perspektive ausgegangen werden.